察看：细思恐极！玄色系金极品伟哥的伟哥？美元破位90下的大战局!

　　伟哥叫什么自制伟哥导读：全球经济都很热。美国如此，中国如此，欧洲如此，日本如此，甚至多年经济不振的俄罗斯，最近日子也不错。但是，除了美国外，谁也不愿意第一个加息，谁先来，谁吃亏。这是一种经济学上的高度囚徒困境。

　　上一篇文章在描述美元下跌中，人民币升值下的怪现象后没多久，美元就破位90了，引得各方悲喜交加，甚至也有观点喊出全面做多的时代已经到来，但静下来想想，可以发现，这里有很多梗。

　　因水平有限，不能完全用一文衬出当前庞大的“世界观”，但笔者的观点为：大做多条件正逐步加码，但不可因为美元下破90就盲目追多（美元与大商品是负相关关系），全面做多时候还未到。

　　螺纹当前也正处“囚徒困境”，不要指望有大跌，但也别指望大涨。钢厂的“风险转移”这次很成功，无论被动还是主动，散户们接的都很“畅快”，但库存的高企在节前已无法决定价格，得看节后。螺纹月线上处于第三阶拉涨的尾声，而随着价格的抬升，实质的风险越凝聚。

　　如果换算M2/P，中国203%，而美国仅为71%。对比这一组数据后得出什么结论？即便是美国2007次贷危机后再怎么货币宽松， M2/P也从未超过100%。发行的纸币数量永远小于实际财富，这就凸显了美元的价值。

　　2017年12月13日，彭博发布数据，中资美元债发行量从2010年出现明显增长，2010-2016年，年发行金额从69亿美元上升到1224亿美元，年发行数量从14只增长到372只。

　　现在高层有了新的“玩法”，鼓励企业顶着高息继续去海外发债。只要把募集来的美元上缴外管局，民币要多少尽管拿去。

　　但这些企业最怕最要命的外部风险就是——美元升值。所以，内部去杠杆屡屡被高层提及。尤其从最近来看，2008年以后的金融宽监管将再次收紧。老思维去“发财”的企业还是个人如不转变，必然吃亏。

　　比如87年的黑色星期一、94年的墨西哥金融危机、97年的亚洲金融危机、2000年互联网泡沫破裂以及2008年的全球风暴等期间，美国十年期国债收益率均大幅飙升。所以，近来美国十年期国债收益率的飙升可谓让全球”紧张“。

　　今日数据，1月份制造PMI各分项指数“全面回落”，结合2017年的PMI走势，2018年1月份的PMI数据可谓给“新周期”为代表的泼了冷水。也对于去年“躺着赚钱”的几大行业敲响了警钟。

　　尽管去年的PMI数据表现出了制造业企业生产的热情，但这种热情主要依赖于杠杆和外需。事实上，制造业产成品库存高企一直是其再投资和再扩大生产的瓶颈，而制造业生产效率的下滑也是笔者一直强调的问题。

　　因此，随着需求的回落，特别是外需的显著回落，企业生产热情下滑，PMI指数也应声下跌。由此可见，伟哥建立在短期需求波动基础上的制造业生产扩张并不能说明实体部门了一轮“新周期”。

　　恰好相反，在生产效率没有得到改变，伟哥的副作用哪里买正品伟哥美国伟哥价格多少钱万艾可的功效副作用，产成品去库存没有得到实质性解决之前，制造业投资仍将继续回落。

　　友情提示：十年期美债收益率与黄金价格出现了“”（按道理是负相关，一涨一跌），上一次发生这种持续性的是2005年9月-2016年10月，随后黄金迎来了一轮超级大牛市。